股價最終還靠業績支撐 非理性炒作科創板害人又害己

來源：每日經濟新聞

每經評論員 湯輝

近兩天，明星科技企業接連登陸科創板。7月15日，創新藥頭部公司君實生物(126.300, -24.70,-16.36%)上市首日大漲172.07%，市值飆升至千億元上方。7月16日，芯片代工龍頭中芯國際(82.920,55.46, 201.97%)A股首秀大漲超2倍，市值接近6000億元。盡管兩家公司在業內口碑不錯，但市場給予如此高的估值還是讓部分專業人士傻了眼。

此外，在中芯國際上市前夕，同是科創板半導體產業鏈的部分個股也被大肆炒作——滬硅產業(42.310, -8.85, -17.30%)市值最高時超過1700億元，中微公司(230.000, -38.00, -14.18%)市值最高時超過1500億元。

筆者簡單翻看部分公司2019年財報時注意到，君實生物虧損超過7億元，滬硅產業虧損約9000萬元，中微公司盈利1.89億元。以中微公司為例，用市場中最簡單的估值指標來衡量，截至7月16日，其動態市盈率高達1172.7倍，樹不可能長到天上去，萬有引力不僅在自然界適用，在股市同樣如此。股市最大的引力即是公司業績，樹上落下的蘋果啟發了牛頓，但明擺著的風險卻警醒不了投資者。

投機炒作行為在國內外證券市場都不時出現，但公司股價最終還是要靠業績支撐。業績優秀的公司從百億市值漲到千億市值，而被瘋狂炒作、估值虛高的公司則從千億市值跌到了退市，這種例子不勝枚舉。

借著科創板個股流通盤稀少的特點，有人“蒙眼狂奔”，有人“半醉半醒”，依靠少量資金肆意推高股價，而隨著限售股解禁逐步到來，音樂一停，舞會就將結束。沖得越高，摔得越重，最終買單的恐怕還是普通投資者。

從目前的情況來看，最激進的投機者已經得到教訓，以滬硅產業為例，如以7月14日最高價買入，短短三天，浮虧已經接近四成。

不僅“害己”，非理性炒作科創板個股還可能“害人”。

誠然，科創板個股受到歡迎體現了資本市場對科技的尊重，對人才的褒獎。長久以來，高科技企業研發人員待遇不高成為不少“國之重器”行業招募人才的痛點。典型如半導體企業，給不出高薪，留不住人才，這也是我國半導體行業遭遇“卡脖子”窘境的原因之一。

可喜的是，最近幾年這種局面已有所改觀。據報道，在今年緊張的高校畢業生就業形勢中，微電子專業人才成了香餑餑，業內公司給出了不遜于互聯網企業的待遇。這背后，以科創板為代表的資本市場投入真金白銀支持相關企業，給了企業“哄搶”人才的底氣。

過去我們常說，不能“餓著肚子搞研發”，科技企業研發人員整日為房子，車子而困擾，那大概率是難以全情投入的。他們的待遇提高，手持股權，可以心無旁騖地投入研發。同時，還將激勵更多同行業公司朝著上市努力，加快發展腳步。

此外，這種財富效應還將溢出，吸引全社會的人才和資金進入高科技行業，形成正向循環，對行業發展大有助益。

但凡事皆有度，當股價非理性虛高，千萬甚至億萬財富就擺在眼前時，難免有人心生“套現走人”，一把實現財務自由的想法。如果研發人員、核心技術人員都套現離場了，對于以人才為核心競爭力的高科技企業來說，無疑是重大打擊。即使只套現不離場，過于富足安逸的生活，也可能削弱研發人員奮斗的雄心。這樣的情況，對行業發展無疑是負面的。

此外，非理性炒作行為還給科創板市場增添了不穩定因素。科創板市場不僅肩負著支持科技企業發展的任務，還是中國資本市場改革的試驗田，意義重大。不穩定的市場環境，不利于各項改革的推進，也不利于科創板市場的長期健康發展。

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