兩大央行紀要來襲 歐盟能否敲定經(jīng)濟復蘇方案是焦點

本周（7月20日至7月24日），投資者需關注日本央行6月和澳洲聯(lián)儲7月的會議紀要，數(shù)據(jù)方面需重點關注日本6月CPI，API和EIA原油庫存，美國初請和續(xù)請失業(yè)金人數(shù)，美國和歐元(1.1419, 0.0000,0.00%)區(qū)多國7月Markit制造業(yè)PMI。事件方面需關注歐盟對經(jīng)濟復蘇基金和刺激計劃的討論，這將決定能否達成協(xié)議提振歐元區(qū)經(jīng)濟。此外，投資者還需關注全球疫情發(fā)展情況，以及英國和歐盟的脫歐談判進程。

目前，以荷蘭為首的強硬派提議將歐盟復蘇基金的贈款規(guī)模設定為3500億歐元（之前是5000億贈款，另外2500億是貸款，總監(jiān)7500億），歐盟官員表示，歐盟領導人在晚宴上沒有展現(xiàn)出達成共識的跡象，預計北京時間周一（7月20日）亞洲時段會有進一步消息傳出，投資者需要重點關注。

本周市場熱點

① 7月20日周一，日本6月未季調(diào)和季調(diào)后商品貿(mào)易帳，

日本央行公布6月貨幣政策會議紀要；

② 7月21日周二，日本6月全國CPI和全國核心核心CPI，加拿大5月零售銷售和核心零售銷售，

澳洲聯(lián)儲公布7月貨幣政策會議紀要，澳洲聯(lián)儲主席洛威就“澳洲和全球經(jīng)濟近期形勢”發(fā)表簡要講話；

③ 7月22日周三，美國截至7月17日當周API原油和汽油庫存變動，加拿大6月CPI和核心CPI，美國5月FHFA房價指數(shù)，美國6月成屋銷售年化總數(shù)，美國截至7月17日當周EIA原油、精煉油和汽油庫存變動；歐盟委員會副主席布羅夫斯基提出有針對性的金融監(jiān)管修正案，以促進新冠疫情后的經(jīng)濟復蘇；

④ 7月23日周四，德國8月Gfk消費者信心指數(shù)，

美國截至7月18日當周初請和續(xù)請失業(yè)金人數(shù)

，歐元區(qū)7月消費者信心指數(shù)；

⑤ 7月24日周五，新西蘭6月貿(mào)易帳，英國7月Gfk消費者信心指數(shù)終值，英國6月季調(diào)后零售和核心零售銷售，法國、德國、英國、歐元區(qū)和美國7月Markit制造業(yè)PMI初值，美國6月季調(diào)后新屋銷售年化總數(shù)；

歐盟經(jīng)濟和金融事務委員會會議，討論預算和經(jīng)濟刺激計劃。

周一開盤行情

上周回顧

【OPEC月報：歐佩克6月減產(chǎn)執(zhí)行率超100%，預計2021年原油需求創(chuàng)下紀錄新高的700萬桶/日】

①北京時間周二（7月14日），歐佩克公布月度報告，將2020年全球原油需求增速預期從-907萬桶/日調(diào)整至-895萬桶/日，預計2021年原油需求增速恢復正增長，并創(chuàng)下紀錄新高的700萬桶/日，預計2021年歐佩克原油需求增長600萬桶至2980萬桶/日。

【德國重申力挺歐盟復蘇基金，西班牙也加入支持陣營 】

①7月14日，德國總理默克爾會見西班牙首相桑切斯后重申，德國愿意就歐盟復蘇基金做出妥協(xié)，雖然歐盟內(nèi)部仍存在分歧；

②西班牙首相桑切斯則敦促歐盟就該基金達成協(xié)議；此前默克爾已經(jīng)宣布，德國和意大利就歐盟復蘇基金達成共識。

【日本央行維持利率不變，下調(diào)增速預期】

①7月15日，日本央行維持利率不變，符合市場普遍預期。同時維持其前瞻性指引不變，表示其預期短期、長期政策利率繼續(xù)維持于當前或較低水平；

②委員會指出，如有必要，將毫不猶豫的加碼寬松，但日本央行表示經(jīng)濟正處于極其嚴峻的形勢，且下調(diào)了今年及后年的經(jīng)濟增速預期。

【歐洲央行維穩(wěn)利率，并誓言繼續(xù)提供充足流動性】

①北京時間7月16日19：45，歐洲央行維穩(wěn)利率，并稱將繼續(xù)通過再融資操作提供充足的流動性；

②緊急抗疫購債計劃PEPP將至少運行到2021年6月底，至少在2022年底前再投資到期的緊急抗疫購債計劃PEPP債券；

③拉加德肯定部分復蘇，但任務遠未完成，仍準備采取任何可能措施提振經(jīng)濟。

【美國就業(yè)形勢嚴峻，失業(yè)金即將停發(fā)，民眾恐面臨住房危機】

①7月16日，市場分析師Tyler Durden撰文稱，自從實施疫情封鎖措施以來，初請失業(yè)金人數(shù)累計超過5000萬，未來失業(yè)情況還要更糟糕；

②另一位市場分析師Jennifer Liu稱，每周600美元的失業(yè)金將在下周就結(jié)束，而非7月31日。即使能延長這項補貼，也可能延遲幾周發(fā)放；

③此前還有專家稱，單是今年夏天，因為無法支付房租或抵押貸款，美國將有大約2800萬人面臨被房東驅(qū)逐和無家可歸的困境。

【美國30年期按揭利率首度跌破3%，美聯(lián)儲負利率預期升溫】

①7月16日，市場分析師Jacob Passy撰文稱，美國30年期住房抵押貸款利率首次跌破3%，而經(jīng)濟學家表示，2021年前可能都要維持那樣的低位；

②房地美的數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日當周，美國30年期抵押貸款利率平均為2.98%，較前一周下降5個基點；這是房地美1971年開始跟蹤該利率以來，其首次跌破3%，也是房地美第七次報告中的歷史最低值。

【投行集體暗示，英國央行距離“負利率已不再遙遠”】

①因英國經(jīng)濟復蘇乏力，高盛的經(jīng)濟學家預計，英國央行官員可能在8月份發(fā)出信號，暗示利率可能轉(zhuǎn)為負值；

②而美國銀行全球研究部則認為，隨著失業(yè)率惡化加上通脹前景減弱，英國央行將把基準利率從0.1%下調(diào)至零；

③ 加拿大皇家銀行則表示，英國央行最早可能在11月就被迫接受借貸成本為負的局面。

全球主要市場行情一覽

標普500指數(shù)上周五上漲并錄得連續(xù)第三個周漲幅，投資者消化上周公司財報、經(jīng)濟數(shù)據(jù)和新冠疫情等多方面消息的影響。

標普500指數(shù)自12月以來首次三周連漲，交易量比之前30天均值低約25%。道富環(huán)球投資的全球副首席投資官Lori Heinel表示，疫情之下所有人都還是忐忑不安，除非特效藥或疫苗的前景變得更明朗，否則我們只能預期市場將繼續(xù)波動。

貴金屬與原油

上周五金價走高，現(xiàn)貨黃金一度較日低回升逾16美元，至1812.03美元/盎司，勢將連續(xù)第六周周線上漲，因美國冠狀病毒感染病例破紀錄上升，加劇了對經(jīng)濟復蘇的不確定性，美元再度走軟也為金價提供了支撐。

澳新銀行大宗商品策略師Soni Kumari表示：“負實際利率、央行資產(chǎn)負債表膨脹、美元走弱以及新冠病例持續(xù)上升，都增強了黃金的避險吸引力，現(xiàn)在，不斷升級的國際緊張關系是市場的另一個推動力。”

原油價格上周五走低，受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱以及有信號表明消費復蘇可能正在放緩的影響。紐約原油期貨下跌0.4%，布倫特期貨出現(xiàn)一個月以來首次單周下跌，一周累計下跌10美分。盡管美國股市的強勢推動油價從盤中低點回升，但一系列令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也導致原油期貨無法上漲。

在美國，消費者信心指數(shù)意外下降，并且該國的新冠感染病例突破360萬大關。Price Futures Group Inc．的高級市場分析師Phil Flynn表示，消費者信心數(shù)據(jù)大幅低于預期，給先前市場的樂觀情緒造成壓力，存在著一種擔憂認為，在刺激資金用完之后，如果就業(yè)不改善，零售額和駕車出行都會減少。

美國基準原油期貨一直難以突破6月初以來的狹窄交易區(qū)間。像德克薩斯州和加利福尼亞州這樣的耗油大州正面臨新冠疫情卷土重來的壓力，造成需求下降，而OPEC+聯(lián)盟正準備在下個月加大原油供應。

外匯

美元上周表現(xiàn)落后于多數(shù)10國集團貨幣，因美國企業(yè)的一系列強勁財報提振了市場的風險偏好；受歐洲復蘇基金預期提振，歐元攀升，歐元創(chuàng)2018年以來最長周連漲，交易員們預期歐盟首腦峰會將為該地區(qū)復蘇基金達成共識鋪平道路。G-10貨幣中，瑞郎(0.9400, 0.0008, 0.09%)領漲。

　美元指數(shù)(96.1378, 0.0727, 0.08%)

跌0.31%至96.01，上周跌0.66%，因冒險走勢削弱對避險資產(chǎn)的意愿，并提振美國股市。美元兌其他避險貨幣的跌勢可能暗示，鑒于美國新冠病毒疫情再度加重，即使在危機時期，美元的吸引力也在減弱。

密西根大學上周五公布的消費者信心指數(shù)顯示，7月中消費者信心受挫，威脅到剛剛萌芽的樓市和經(jīng)濟復蘇。在人口稠密的南部和西部地區(qū)，一些疫情重災區(qū)已經(jīng)再次關閉企業(yè)或暫停重啟，

歐元連續(xù)第四周上漲，這是自2018年2月以來最長周連漲；

歐元兌美元

上漲0.39%至1.1428；上本周升1.2%。歐元兌英鎊(1.2527, -0.0030, -0.24%)(0.9115, 0.0025,0.28%)升0.26%至0.9092，盤中一度升0.7%；上周累計仍攀升1.55%左右，為5月份來最大周漲幅。歐盟領導人正在就一項復蘇基金進行談判，該基金可能幫助歐元區(qū)擺脫當前的衰退。

歐元兌瑞郎(1.0735, 0.0009, 0.08%)下跌0.35%至1.0726；支撐位于1.0717；跌破則表明該貨幣對將重新回到7月低點，該貨幣對上周升0.86%，是一個多月以來的最大漲幅。

捷克總理Andrej Babis表示，歐盟領導人對大規(guī)模刺激計劃的看法仍然“大相徑庭”。歐盟27國領導人難以就2021-27年的預算達成共識。該預算提議的規(guī)模超過1萬億歐元，以及一個與此相關的價值7500億歐元的新復蘇基金，旨在幫助受疫情影響最嚴重的南部經(jīng)濟體重建。

BDSwiss投資研究主管Marshall Gittler對客戶表示，如果歐盟繼續(xù)推進歐盟經(jīng)濟復蘇計劃，對歐元的影響將是長期的。他表示，協(xié)議“將建立能夠應對不利沖擊的中央財政能力，從而使歐元作為儲備貨幣更具吸引力，這將使貨幣聯(lián)盟更加穩(wěn)定”。

美元兌日元(107.33, 0.2900, 0.27%)

下跌0.23%至107.02；在紐約下午的交易中達到日低點106.95。

　英鎊兌美元

升0.12%至1.2568；由于美元繼續(xù)走弱，而扳回了盤中0.3%的跌幅。

★國際財經(jīng)要聞

【G10考慮進一步延長最不發(fā)達國家暫停債務償還期限】

①二十國集團財政部長和中央銀行行長會議當?shù)貢r間7月18日下午結(jié)束；

②此次會議由二十國集團輪值主席國沙特財政大臣穆罕默德·賈丹和貨幣管理局主席艾哈邁德·胡萊費主持，二十國集團成員、部分特邀國家及世界銀行和國際貨幣基金組織等國際組織負責人參加會議；

③會議結(jié)束后發(fā)布的公報顯示，二十國集團考慮進一步延長最不發(fā)達國家暫停債務償還的期限。（第一財經(jīng)）

【歐盟就復蘇基金仍存在分歧】

①奧地利總理庫爾茨認為，距離歐盟國家達成復蘇基金協(xié)議“仍有很遠距離”；

②波蘭總理：歐盟復蘇基金計劃在撥款、貸款以及管理方面仍然存在分歧；

【歐盟峰會因分歧延長會期】

經(jīng)過兩天的激烈討論，歐盟峰會未能如期就“恢復基金”和預算問題達成一致。在歐洲理事會主席米歇爾的建議下，會期延長至19日。被稱為“節(jié)儉四國”的荷蘭、丹麥、瑞典和奧地利反對無償撥款，并要求將援助款項與改革承諾掛鉤，但西班牙和意大利則主張維持原計劃，呼吁各方盡快達成一致

【拉加德：傾向于多花時間達成富有雄心的復蘇計劃】

歐洲央行行長拉加德周日表示，歐盟領導人多花一點時間、達成一份雄心勃勃的財政援助計劃，比不計代價地快速達成協(xié)議要好得多；理想而言，歐盟領導人達成的財政援助計劃在規(guī)模和組成方面都應是富有雄心的，并且與歐盟委員會的提案大體一致。一攬子財政援助計劃旨在幫助歐洲擺脫二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟衰退，但各國領導人連續(xù)第三天就細節(jié)爭論不休，這增加了該援助計劃延遲推出或者規(guī)模大幅縮水的風險

　【智利銅業(yè)委員會預計今年銅產(chǎn)量將減產(chǎn)1.2%】

智利銅業(yè)委員會預計今年銅產(chǎn)量將較之前一年減少大約6.94萬噸，或減產(chǎn)1.2%，意味著較新冠肺炎流行病疫情爆發(fā)之前的預估水平下滑2.6%；預計2021年將增產(chǎn)1.9%，至產(chǎn)出582.4萬噸，相比疫情危機之前的預估水平也下滑1.5%

　【G20承諾采取一切措施支持全球經(jīng)濟復蘇】

①G20財長和央行行長18日舉行視頻會議，承諾繼續(xù)采取一切可用的政策工具，支持全球經(jīng)濟復蘇；

②當天的會議由二十國集團輪值主席國沙特阿拉伯主持；會議發(fā)表的公報說，受新冠疫情影響，世界經(jīng)濟前景仍充滿不確定因素；

③G20承諾繼續(xù)采取一切可用的政策工具，保障人民的生活、就業(yè)和收入，支持全球經(jīng)濟復蘇，增強金融體系的抗風險能力，同時防范下行風險（新華社）

　【IMF：預計美國經(jīng)濟二季度萎縮37%】

IMF在結(jié)束對美國第四條款磋商的聲明中說，受新冠疫情重創(chuàng)經(jīng)濟活動影響，預計美國經(jīng)濟二季度按年率計算萎縮37%，全年萎縮6.6% （北京日報）

　【國際奧委會主席：東京奧運簡辦將討論減少觀眾】

①據(jù)日本共同社報道，當?shù)貢r間17日，日本國際奧委會（IOC）主席巴赫就東京奧運的簡辦舉措稱，“減少觀眾也是應該討論的預案之一”；

②另一方面，他對縮小開閉幕式的規(guī)模則持謹慎姿態(tài)。（中國新聞網(wǎng)）

★國內(nèi)宏觀

【山西百余家景區(qū)今年下半年工作日將對全國游客免首道門票】

據(jù)新華社消息，從山西省文化和旅游廳了解到，2020年下半年周一至周五工作日，全省126家A級以上旅游景區(qū)將向全國游客免首道門票，其中包括云岡石窟、五臺山、平遙古城等著名景區(qū)

【山東投入25.6億元改造老舊小區(qū)惠及47.5萬戶居民】

據(jù)新華社消息，從山東省財政廳獲悉，2020年山東省級財政多渠道籌集資金25.6億元，支持全省（不含青島）改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4476萬平方米，惠及居民47.5萬戶。

山東省財政廳有關負責人介紹，山東為吸引更多社會資本參與老舊小區(qū)改造，今年確定50個中央和省級項目，啟動了老舊小區(qū)改造“4+N”籌資模式試點

【湖北恢復經(jīng)營跨省團隊旅游】

① 7月18日下午，由湖北峽州國際旅行社組織的疫后出省游首發(fā)團一行6人，乘坐CZ6617航班從武漢飛往蘭州，這標志著湖北跨省組團游正式“重啟”；

② 從即日起，湖北省旅行社及在線旅游企業(yè)可恢復經(jīng)營跨省（市、區(qū)）團隊旅游及“機票+酒店”業(yè)務，旅游景區(qū)接待游客量由不得超過最大承載量的30%上調(diào)至50%，并開放旅游景區(qū)室內(nèi)場所。（新華社）

【天津舉辦系列體育活動繁榮夜津城】

① 記者日前獲悉，由天津市商務局、天津市文化和旅游局、天津市體育局主辦的“2020天津夜生活節(jié)”將從7月18日到10月18日進行，天津各大商圈、夜間經(jīng)濟街區(qū)、體育健身場館等將聯(lián)動推出第一批100余項活動；

②天津市體育局以“激情津城文體娛樂節(jié)”為主題，打造商旅文體等業(yè)態(tài)融合發(fā)展模式，豐富天津夜間休閑娛樂消費場景。（新華社）

【山西百余家景區(qū)今年下半年工作日將對全國游客免首道門票】

據(jù)新華社消息，從山西省文化和旅游廳了解到，2020年下半年周一至周五工作日，全省126家A級以上旅游景區(qū)將向全國游客免首道門票，其中包括云岡石窟、五臺山、平遙古城等著名景區(qū)。

★國內(nèi)股市

【華泰證券：A股處于“第二庫存周期和第二科技周期牛市”】

①華泰證券指出，A股持續(xù)震蕩行情，周一滬市站上3400點，大盤隨即回調(diào)，一周內(nèi)

上證指數(shù)

下跌7%，資金流出明顯，兩市成交量明顯萎縮。對此，華泰策略團隊認為此波行情不是純水牛，過快上漲即會調(diào)整，并維持之前看法，A股處于第二庫存周期+第二科技周期牛。

②配置方面，華泰證券指出，中國或?qū)⑦M入“第二庫存周期”，對應地產(chǎn)后周期可選消費和大金融的加配建議；中國或已處于“第二科技周期”，對應科技股的持倉建議。（證券時報網(wǎng)）

【中山證券首席經(jīng)濟學家李湛：滬指未來6個月浮動空間大概率在2700-3800點】

①中山證券首席經(jīng)濟學家李湛認為，滬指未來6個月浮動空間大概率在2700-3800點；

②在GDP增速略超預期、投資好于預期的環(huán)境下，A股大跌屬于獲利盤了結(jié)引發(fā)的技術(shù)性共振調(diào)整，滬指尚處于新一輪混沌周期的初期，未來短期內(nèi)大概率以震蕩偏空調(diào)整，但長期整體無憂。（一財）

【海通證券姜超：未來更看好金融地產(chǎn)等價值藍籌】

①為何上周經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)股市反而大跌？海通證券姜超今日發(fā)文認為，經(jīng)濟和通脹的回升，意味著全社會回報率的重新上升，這也預示著中國利率將重新步入上行周期；

②經(jīng)濟復蘇了，大家不用擔心股票牛市的終結(jié)，需要擔心的是那些存在估值泡沫的水牛行業(yè)，而低估值又有盈利增長的藍籌價值行業(yè)其實反而迎來了投資機會；

③姜超認為，相比于科技、醫(yī)藥等高估值的成長股行業(yè)，在未來更加看好的是金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)的價值藍籌行業(yè)。（姜超宏觀債券研究）

【中信證券：7月下旬A股將進入一段平靜期，預計三季度末啟動的下一輪上行將更穩(wěn)健】

①中信證券最新研報認為，7月以來市場在經(jīng)歷了狂熱期、恐慌期后，從下旬開始，將進入一段平靜期，可以主動尋找結(jié)構(gòu)上的入場時機；

②前期波動并不改變A股中期上行的趨勢，在經(jīng)歷了業(yè)績驗證和解禁高峰，以及海外疫情和國際分歧的破局之后，預計三季度末啟動的下一輪上行將更穩(wěn)健。

【安信策略：A股牛市未完待續(xù)，風格將轉(zhuǎn)向精耕細作】

①安信策略陳果、易斌今日發(fā)文認為，本周市場出現(xiàn)顯著調(diào)整 ，展望后市，市場中期牛市趨勢并未扭轉(zhuǎn)，短期將先穩(wěn)住陣腳，徐徐展開結(jié)構(gòu)性行情，未來一個階段，行情特征將從β回歸α，市場風格將轉(zhuǎn)向精耕細作；

②可關注中報超預期和高景氣預期優(yōu)質(zhì)品種機會，隨著經(jīng)濟逐步恢復，方向重點關注科技和周期成長股，行業(yè)重點關注新能源汽車、云計算、電子、白酒、建材、有色、化工等。

【國盛證券策略團隊：每一次極端的波動都是加倉機會】

①國盛證券策略團隊最新觀點認為，近期多重因素導致行情連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，但沖擊都是短期的，事實證明每一次極端的波動都是加倉的機會；

②下半年包括基金、保險和外資等仍有望為市場帶來萬億級別資金增量，成為支撐市場的重要基石，機會遠大于風險；

③在短期的藍籌暴動、均值回歸后，市場仍將繼續(xù)回歸結(jié)構(gòu)主線，科創(chuàng)、科技將是三季度最強主線

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