美聯儲利率決議重磅來襲 股、債、商品同步漲勢面臨“考驗”

來源：Wind

據報道，在美聯儲及美國政府的一系列刺激政策下，美股、美債以及商品市場自3月底以來同步上漲。而在7月30日本周四凌晨，美聯儲將公布利率決議，或對美元計價資產走勢造成影響。

美債、美股、商品市場同步上漲

自3月底以來，股票，債券和商品市場同步上漲，表明政策刺激力度之強，以及投資者對經濟復蘇的全面預期。

具體來看，自3月23日以來，標普500指數以及標普GSCI大宗商品指數分別上漲39.51%以及12.14%；與此同時，對美聯儲將利率維持在零附近的預期推動美國10年期國債收益率接近3月份的歷史低位，而投資級企業債收益率則在上周達到歷史新低，表明債券市場需求穩定。

投資者和分析師將金融市場的普遍上漲歸因于對政府和央行刺激計劃的信心、對疫苗研發的希望，以及押注衛生事件危機將給“FAANG”等大型科技公司帶來機遇。事實上，納斯達克綜合指數在衛生事件期間屢創新高，科技股的領漲也帶動了投機情緒，許多投資者的趨勢買入為市場進一步上漲提供動力。

與此同時，美元的疲軟走勢也為美元計價資產提供反彈動力。自5月底以來，隨著全球恢復開放以及投資者風險情緒的修復，美元指數下跌5.39%。華爾街預計美聯儲的刺激計劃將繼續使美元貶值，從而推動從股票到以美元定價的商品的投資。

美聯儲利率決議重磅來襲

與此同時，美股自3月以來的強勢反彈，也讓不少投資者擔憂高位回調風險。一旦未來經濟數據呈現惡化跡象，或美聯儲后續政策力度不及預期，或對市場的反彈走勢形成壓力。

目前來看，美聯儲的進一步寬松政策非常有限。在衛生事件最為嚴重時期，美聯儲已經將利率下調至零，承諾購買無限數量的政府債務，并公布了一系列緊急措施，包括為企業債和市政債券市場提供支撐。

但隨著美國衛生事件出現抬頭跡象，以及各州重新恢復限制措施，人們仍對經濟復蘇的可持續性感到擔憂，并對美聯儲還可以使用哪些工具進行猜測。美聯儲過去屢次發言否認了負利率的可能性，但其他非常規措施仍在討論范圍之列。

首先是關于利率走勢的明確的前瞻性指引，在這種指引下，利率走勢將與通脹結果或失業率水平掛鉤。美聯儲官員在上次會議上詳細討論了這一選項，導致一些人認為這將是下一個推出的政策。

此外，美聯儲是否會在利率決議中引入收益率曲線控制（即美聯儲為美國國債收益率設定目標，然后買入和賣出盡可能多的證券以維持這一水平）也受到了爭論。但是美聯儲官員們對這一政策并不熱衷，這表明是否實施還需要進行更多的研究。

而對美元計價資產來說，美聯儲官員本周對未來經濟復蘇預期至關重要，因為這將暗示美聯儲在未來幾個月是否會采取更多措施來支持美國經濟。目前來看，盡管美聯儲此前表示將維持寬松政策至衛生事件沖擊結束，但美聯儲資產負債表已停止擴張。

另一方面，如果美聯儲因近期美國衛生事件抬頭加大政策刺激力度，或暗示經濟前景弱于預期，將對風險資產進一步造成支撐。風險資產的反彈可能會使近期走強的貴金屬市場出現回調壓力，分析師預期屆時金價將難以觸及2,000美元/盎司。

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