小鵬汽車毛利率領跑，銷量12月份將回暖

日前，小鵬汽車公布Q3業績表現，新車交付量逐步回暖，在造車新勢力陣營中高水平的毛利率等成為亮點。

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市場方面，小鵬汽車雖然在10月面臨了短期內的交付量低谷，但拉長時間來看，今年三季度，小鵬汽車交付新車29570輛；綜合1-11月，小鵬汽車累計交付量更已突破10萬輛大關，P7、P5、G3i的持續穩健，加之旗艦SUV——G9交付規模的攀升，讓小鵬汽車依舊穩穩處于造車新勢力頭部陣營。對此，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬認為，短期的交付波動并不會影響小鵬汽車的長期戰略。

何小鵬堅信，真正的智能汽車時代將從2023年下半年開始并逐步擴大。而小鵬汽車在車型產品和量產自動駕駛技術上的儲備，將成為幫助公司提升市場份額的利器。

產品方面，何小鵬介紹，旗艦SUV車型G9續航扎實和充電速度的口碑贏得了市場認可，小鵬汽車對于G9沖擊30萬元以上純電SUV市場前三名、乃至繼續向上充滿信心。此外，明年一季度起，小鵬汽車還將陸續推出三款新產品，新車風暴也將掀起市場熱情。

研發方面，2022年第三季度小鵬研發支出達15億元，較2021同期上升18.5%，展現出其技術驅動型公司本色。目前，小鵬汽車正加速開發下一代全場景智能輔助駕駛產品XNGP，計劃在2023年三季度推出主要功能，并至少能支持數十個城市。隨著技術進步和供應鏈成熟，XNGP的硬件成本有望持續下降，幫助推動XNGP在全國用戶范圍內的加速普及。

綜合各種因素，小鵬汽車管理層給出了四季度展望，即交付新車約20000-21000輛，收入預計約為人民幣48-51億元。何小鵬還表示，將會在未來幾個季度里加快內部組織變革和管理提升的步伐，有信心實現中長期在智能汽車行業位居頭部陣營的目標。

市場整體表現的穩健，奠定了小鵬汽車財務表現持續向好的基礎。三季度，小鵬汽車營收68.2億元，雖不盡如人意，但卻以13.5%的毛利率脫穎而出。

具體來看，三季度，小鵬汽車毛利率環比上升2.6個百分點，達13.5%，而隨著G9等高端車型交付占比的提升，這一數據也有望延續升勢；同時，其凈虧損環比收窄12%；此外，小鵬汽車目前有超過400億元的現金儲備……這不僅反映出小鵬汽車在經營效率提升上初見成效，更將成為企業可持續發展的驅動力。

為繼續優化公司業績表現，何小鵬還提出，未來幾個季度，公司將加快提升銷量和產品平均售價，同時通過車型的平臺化和模塊化，實現在產品研發效率、成本控制以及供應鏈管理上的提升。

資本市場對于小鵬汽車目前不斷改善的業績表現和未來前景也表示看好。據悉，小鵬Q3財報發布后連續多個工作日，股價累計漲幅高達80%。同時， 根據聯交所最新權益披露資料顯示，2022年12月12日，小鵬汽車-W(09868.HK)獲JPMorgan Chase & Co.以每股均價41.3386港元增持好倉843.43萬股，涉資約3.49億港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好倉數目為8604.39萬股，持好倉比例由5.64%上升至6.25%。

何小鵬在小鵬Q3業績會上表示，小鵬汽車的確正在經歷一段充滿挑戰的時期，為了更好地實現長期戰略目標，小鵬汽車已經進行了深入的戰略復盤和組織架構調整。在新的組織架構中，何小鵬個人將大幅減少生態企業的直接參與度，同時更加聚焦于小鵬汽車的戰略、產品規劃和研發，推動組織的變革和升級，落實以客戶價值驅動的產、研、銷、服全流程，使公司整體更加聚焦和高效。

關鍵詞： 智能汽車 組織架構 財務表現 充滿信心