產業資本、政府引導基金頻頻聯手布局新興賽道

栽下梧桐樹，引得鳳凰來。今年以來，北京、廣東、重慶、安徽等地方政府出資平臺頻頻出手，與產業資本結成搭檔，共同布局新興賽道。

聯手成新趨勢

3月21日，同興環保公告，公司參與投資設立的安徽國控十月新興產業股權投資合伙企業（有限合伙），已在近日完成私募投資基金備案手續。

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資料顯示，該投資基金的有限合伙人（LP）除了同興環保外，還有安徽省混合所有制改革基金有限公司、合肥市高質量發展引導基金有限公司等。

上海證券報記者梳理發現，類似上述投資基金的LP出資結構，在近期上市公司參與設立的產業基金中并非個例。近年來，上市公司與地方政府出資平臺作為LP強強聯合，已經成為設立產業基金的一個明顯趨勢。

今年以來，產業資本與不同省份的政府引導基金一起“抱團”的新案例，逐漸增多。

3月10日，上汽集團公布，旗下多家子公司擬參與設立河南尚頎匯融尚成一號產業基金合伙企業（有限合伙）。該基金背后就出現了多地政府引導基金及國資平臺的身影，包括河南省戰略新興產業投資基金有限公司、江西省現代產業引導基金（有限合伙）、重慶渝富資本運營集團有限公司等。

3月初，金山軟件聯合北京國資等成立了100億元基金，該基金的LP包括北京市引導基金、有天津國資背景的天津海創等。

記者了解到，地方政府出資平臺充分發揮引導作用，與產業資本聯手布局新興賽道。

例如，同興環保此次參與設立的投資基金，就將目光投向了綠色發展、醫療健康、新一代信息技術、高端裝備等戰略性新興產業。上汽集團子公司參設的產業基金則聚焦汽車電子、半導體、新能源及產業鏈延伸相關領域，重點挖掘自動駕駛、智能座艙等細分賽道項目。

雙向奔赴的選擇

在業內人士看來，產業資本與地方政府出資平臺的合作，是一種雙向奔赴。

“當前，受多重因素影響，投資者對市場化母基金的熱情降低。同時，市場化母基金近年來投資收益偏弱，很難吸引資金進入。”聯想創投集團董事總經理梁穎表示。

與市場化母基金募資相對困難不同，具有地方國資背景的機構陸續成立多只政府引導基金，募資較多。今年以來，總額達1500億元的廣州產業投資母基金、總額200億元的重慶兩江新區高質量發展產業投資基金相繼成立。

據了解，政府引導基金的資金來源主要有兩方面：一是政府自身資金，包括地方政府財政、地方投融資平臺等；二是銀行、保險等社會資本。

在梁穎看來，政府引導基金具有的資金來源穩定、規模較大等多重優勢，這是吸引產業資本與之合作的關鍵因素。

產業資本也有自身優勢，它們更聚焦于內部產業鏈上下游，能夠深度了解前沿技術趨勢，并布局有利于產業發展的第二增長曲線。

“熟諳產業發展趨勢，產業資本的專業布局能力，能協助地方政府招引并落地先進產業，對當地產業規劃產生正向作用。”梁穎說。

時代伯樂合伙人王曉玲表示，產業培育周期普遍較長，政府引導基金具有長線投資的特點，也適合產業資本的投資需求。

增強市場化機制

在分析人士看來，“抱團”合作的大趨勢下，國有資金作為政府引導基金的重要資金來源，在政府出資要求、備案監管等方面，市場化機制有待進一步增強。

王曉玲告訴記者，在具體投資運作中，部分政府引導基金會管理團隊會介入日常運作，投資理念也和市場化運作的基金團隊存在偏差，這在一定程度上降低了決策效率。

相關人士認為，堅持市場化方向是投資綜合效益的根本保障。王曉玲表示，在產融結合的大背景下，政府引導基金需要進一步融入市場化的大潮，通過設定長期目標來指導產業基金的日常管理，采用專業化思維運作基金，助力產業健康發展。

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