“景區融租”風險暴露 牽涉12家租賃公司

本報記者/石健/北京報道

近日，野三坡景區深陷破產重整泥潭，《中國經營報》記者注意到，多家金融租賃公司牽涉其中。

根據裁判文書網顯示，“冀0623破申1號”民事裁定書披露野三坡運營方野三坡旅游投資有限公司（以下簡稱“野三坡旅游投資”）被申請破產重整。對此，野三坡旅游投資負責人公開表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影響，野三坡旅游投資沒有營業收入，導致無法償還到期債務”。

記者查詢中登網動產融資統一登記公示系統發現，共有12家公司為野三坡旅游投資提供了融資租賃業務，其中不乏頭部金租企業或國資背景租賃公司。

受經濟環境影響，景區現金流成為行業共性問題，“景區租賃”亦遭遇挑戰。隨著旅游業進入寒冬，滲透其中的租賃公司業務將走向何方？

短期還債或無望

中登網信息顯示，與野三坡旅游投資簽署租賃協議的包括貴安恒信融資租賃（上海）有限公司、蘇州金融租賃股份有限公司、遠東宏信（天津）融資租賃有限公司、洛銀金融租賃股份有限公司、廣州越秀融資租賃有限公司、航天科工金融租賃有限公司、貴陽貴銀金融租賃有限責任公司、蘇銀金融租賃股份有限公司、北銀金融租賃有限公司、招銀金融租賃有限公司、長江聯合金融租賃有限公司和誠泰融資租賃（上海）有限公司等12家租賃公司，涉及租賃財產價值共計7.6億元。

其中，9家租賃公司為野三坡旅游投資提供了質押貸款業務，共計涉及質押貸款7.5億元。

對于負債原因，民事裁定書中披露了四項：一是基礎設施建設資金投入過大，建設資金主要依靠銀行及金融租賃公司貸款，金融負債7億多元，財務費用支出在所有費用中比重大；二是在資產中大部分是基礎服務設施類資產，在費用中折舊費和維護費占比較大；三是所有投資建設項目的回報，都靠門票收入支撐，而旅投公司的門票收入增長緩慢，不足以支撐所有的費用支出；四是公司收益性項目少，收入增長僅靠景區門票，短期內公司收入很難快速增長。

上述民事裁定書提到的負債金額，與中登網登記的內容相吻合。

此前，野三坡景區管委會相關負責人曾公開表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影響，野三坡旅游投資沒有營業收入，導致無法償還到期債務”。對此，有業內人士對記者表示，由于景區受到客觀因素的影響，現金流不好是共性問題，隨之租賃業務出現延期也將成為共性問題。“不過，疫情終將過去，對于租賃公司而言，尤其是規模不是很大的公司而言，并不希望企業破產重組，這樣會對租賃公司造成更大損失。相反，即便申請債權延期，租賃公司是可以等待的。”

另外值得一提的是，根據河北淶水縣人民法院公布野三坡旅游投資的重整信息，野三坡旅游投資現有固定資產3.84億元，無形資產9.2億元，總資產13.04億元。公司目前金融負債7億多元，到期應支付的金融租賃借款、短期借款、應付工程款等累計2億多元，負債共計9億多元，負債率69%。

對此，一位業內人士告訴記者，“即便進入重整，是否能夠優先償還租賃公司債務，還存在不確定性。此外，一旦進入法定程序，對于這么多債權人來說，資產處置也不是短期能夠解決的。”

債務危機引發雙向壓力

一位租賃業務研究分析人士告訴記者，“三四年前的景區融資租賃業務曾遇到一些瓶頸，如企業扎堆發展景區業務導致融資難，還有由于景區業務融資租賃周期一般為5年，致使金融機構展業時舉棋不定。”不過，隨著一些金融租賃公司與景區企業合作的成功，景區融資租賃業務一度被市場看好。“但是旅游景區資產作為租賃物產生的風險，與租賃物本身法律性質及融資租賃合同約定有關，故對該部分風險的應對措施主要以預防為主。對于租賃物，融資租賃企業要進行充分調查，在業務開展前保證租賃物本身不存在違法問題。融資租賃企業應當個案設計，針對租賃物的特性，對租賃物的取回等進行特別的約定。”

然而，正如野三坡旅游投資出現的問題，由于景區基礎設施建設和資源整合收購投入過大，致使資金投入過于依賴金融機構，尤其是金融租賃公司，加之景區的投資費用占比較大，一旦出現門票收入壓力，就會導致企業資金回籠出現問題。

業內人士說，“景區的融資租賃業務負債率普遍較高，野三坡此次危機也應為同類情況敲響警鐘。”

記者注意到，此次事件引發的危機，其壓力是雙向的。對于景區企業而言，面臨破產重整的危機，對于租賃公司而言，債務延期也會引發不小的資金壓力。尤其是對于從事景區融資租賃業務占比較高的公司而言更是如此。以遠東宏信（03360.HK）為例，其在年報中就曾提到旅游業務存在的問題。“文化旅游行業不良資產占總不良資產的比重為24.91%，主要集中在旅游板塊，因個別項目單體規模較大致使旅游板塊整體不良資產偏大。”為此，遠東宏信的不良資產和不良貸款率出現連年攀升，其中，2018年末，不良率微升至0.96%，2019年末，不良率已升至1.11%。

“融資租賃公司主要資金來源是銀行，一旦承租人還款出現問題，融資租賃公司整個鏈條就會出現問題。隨著銀保監會《融資租賃公司監督管理暫行辦法》實施，監管對存量項目的審查和清理一直處于審慎從嚴的態勢。雖然在行業內較少出現承租人破產情況，但是對于融資租賃公司而言具有一定的警示意義。”上述租賃業內人士表示。一位業內人士告訴記者，目前，我國相比發達國家的租賃滲透率還處于較低水平，這給非標債權類金融業務提供了客觀的空間。“但是，正因為此前非標債權類金融業務前景較好，放松了一些業務標準。以往像野三坡這樣的項目，更看重其股東信用，往往忽視了企業運營和資產問題，對于租賃行業而言，未來應該重視非標債權類金融業務的合作，對企業的真實運行狀況以及租賃物的合規性和權益屬性做嚴格審查。”